广西广电:拓展集团业务 化解广电行业竞争危机

随着“三网融合”的不断深入，广电行业的传统业务受到通信运营商IPTV、各类互联网电视以及直播卫星等的竞争影响，传统业务用户被分流，根据中国广播电视网络有限公司统计，截至2017年底，全国有线电视实际用户数2.45亿户，比2016年减少781.7万户，下降3.2%，有线数字电视缴费用户1.53亿户，全年流失930万户。

此外，各大电信运营商均在打造智慧家居、智慧社区等，围绕电视入口延伸的业务场景未来将是兵家必争之地。广电运营商面临的是一个更加严峻的竞争格局，无论是视频、宽带或者是其它创新转型业务。

2017年广电行业发展呈现以下特点：有线电视用户规模持续负增长，其中数字电视缴费用户流失超900万户;双向网络改造持续推进，网络资源利用率提升;IP化、智能化趋势明显，智能终端、4K用户提速增长。

由于受到竞争加剧的影响，目前有线电视网络板块PE估值为22.81，板块在2017年同期的PE估值为38.39;有线电视网络属于申万三级行业，在227个行业中，有线电视网络PE估值排174位。由此可见目前有线电视网络板块估值处于市场下游。

除了有线电视网络板块估值下降，行业内的上市公司也面临业绩下滑，股价下跌的阵痛。根据最新披露的2017年年报，11家广电系上市公司中有4家业绩出现下滑，其中电广传媒的净利润为-2.36亿元，而披露2018年一季报中，电广传媒净利润同比下降73%，吉视传媒同比下降36.5%，江苏有线同比下降28.6%，广西广电下降23.37%。根据5月15日最新数据，贵广网络收报9.1元，跌破发行价10.7元;电广传媒收报7.14元，跌破发行价9.18元;歌华有线收报12.11元，跌破发行价15.5元;吉视传媒收报2.73元，跌破发行价7元。广西广电收报5.76元，在发行价4.8元之上，目前已有企稳的迹象。

数据来源：Choice，牛牛金融研究中心

面临行业形势的压力，虽然广电系的各个上市公司面临的情况都有差异，应对措施也各显神通，但是大方向是相同的，也有很多可以互相借鉴的地方。

升级传统业务

首先是广电行业的传统业务面临升级。常见的升级有各级骨干网升级，农村分配网升级改造，“三网融盒”智能终端置换以及多屏互动融合业务系统平台。如果线路和终端的建设不够完善，一切的升级就无从谈起，一切新型业务就无从开展。例如，淘汰老款单向机顶盒，实现机顶盒从简单的电视接收器变身家庭智慧数字网关，成为连接用户的数据热点，然后才能充分挖掘数据的价值，开辟新的盈利增长点。

但是基础工程的建设前期投入大，资金筹备压力大，于是上市公司借力资本市场进行资本运作。例如，广西广电在2018年4月28日发布公告，计划发行14.6亿可转债，进行骨干网升级、农村分配网升级改造以及“三网融盒”智能终端置换，从而布局和发展“智慧广电”升级工程;陕西的广电网络2016年非公开发行可转债成功融资7.55亿元，建设双向电视的“下一代广播电视网项目(一期)”，2017年开始筹备公开发行规模不超过8亿元、期限不超过6年的可转换公司债券，用于“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”，目前已获证监会批准通过，计划在2018年择机发行;另外，贵广网络2017年12月6日晚间公告，公司拟公开发行不超过16亿元可转换公司债券，用于光纤入户工程和智慧广电工程(一期)项目，目前该申请获得中国证监会受理;湖北广电2017年7月10日披露发行可转债预案，公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超17.34亿元，募得资金将投资于“下一代广电网双向宽带化改造项目”、“电视互联网云平台建设项目”，目前已获证监会批准。

除了前期投入大以外，目前还存在比较尴尬的情况，基础工程完工后，部分项目开始计入折旧，折旧费用高企，而营收在短时间内变化不大，于是净利润面临下滑的压力。以广西广电为例，2015年、2016年、2017年的折旧与摊销分别为3.89亿、4.69亿、5.66亿，归母净利润分别为3.8亿、3.01亿、2.02亿。因此上市公司必须在折旧费用高企的压力下，不断开拓新的盈利增长点。

通过持续推进双向网络改造，提升网络资源利用率，不少上市公司取得阶段性的成果。广电网络的新一代业务品牌“秦岭云”，“秦岭云”基于覆盖全省的全光双向网络和互联网交互平台，提供集高清、4K、VR视频传输和多媒体跨屏、本地信息、大数据服务、高速互联网接入以及智慧城市、智慧家庭、云存储等新业务形态。2017年，公司全面推广“秦岭云”融合业务套餐，发展“秦岭云”用户24万户，实现终端、用户和业务的全面升级。而广西广电的新一代高清互动数字电视融合云平台“小象互动”同样表现亮眼，该平台可以实现电视屏与手机交互，既有内容集成、还可以定制千人千面的信息发布，目前影视板块已经吸引了芒果TV、上海文广、华数传媒、优酷TV等30个视频提供商入驻，生活板块汇聚了用户身边的吃喝玩乐、衣食住行等多个实用生活应用服务商入驻，娱乐板块集齐了基于电视屏和移动终端的游戏、K歌、健身、舞蹈等互动娱乐内容，已有10个服务商入驻。目前广西广电的基本业务的ARUP值从2016年的27.87元上升到2017年的29.01元，增值业务的ARUP值从2016年的7.21元上升到2017年的8.79元。

目前不少广电系的上市公司在办理广电业务的基础上，整合社会品牌服务机构，还提供物业服务、平安社区、和谐社区、健康医疗、家庭理财、便民服务、社区商家、阳光政务等多种服务功能，实现社区居民生活的“数字化、网络化、智能化、生活化、实用化”。

做强集团业务

在升级传统业务的基础上，专线业务也是常见新的盈利增长点。

广西广电充分遍布城乡的网络优势以及地方企业优势，积极拓展集团专网业务，在“义务教育均衡、雪亮工程、医疗卫生信息化”等方面实现项目突破，并加快了公共安全视频图像综治信息平台系统建设，依托于大数据云平台，拓宽了集团数据专网业务渠道，2017年集团数据专网业务收入6.27亿元，成为公司收入构成的重要支柱产业;

深圳的天威视讯的集客业务是“社会安全”和“文化传播”两条主线，重点推进视频监控、科技围合、智能交管、综治视联网等项目建设;

吉林的吉视传媒建设教育信息化工程，国有林管理现代化局省共建示范项目，有线无线融合试验网项目建设方案获得正式批复;

湖北广电的集客业务增长迅速，在拓展数据专线、电子政务的同时，打造了智慧党建、智慧交通、电信普遍服务等业务品牌;

陕西的广电网络参股陕西省政府数据运营的省大数据集团，争取“雪亮工程”项目，在碑林区建设物联网示范区，在咸阳市启动电梯物联网试点，市县视频监控项目签约8，642个监控点位，综合治理项目签约305个综治节点，开通综治单位电子政务外网线路61条，无线WIFI项目签约49个，智慧幼教产品“爱上学”开通80家幼儿园，基于网络的信息化应用业务持续拓展;

贵广网络2017年新签约的集客业务合同金额超过8亿元，项目涉及雪亮工程、智慧城市、天网监控、大讲堂、远程医疗等多个领域。

歌华有线2017年从重点业务、重点产品、重点项目着手，加强总分公司协同配合，推动集客业务发展。智慧城市项目取得突破，中标雪亮工程、视频监控项目金额合计超过2.2亿元;无线北京项目已具规模：完成全市990个公共场所，共计8848个AP的开通调测及验收工作;视联网项目取得较大进展：歌华视联网业务与多个区签订合作协议，接入8家政府系统单位，与首都综治办完成协议续签，与北京市有关银行签订了合作协议;智慧社区建设取得新进展：积极开展“歌华生活圈”项目建设。

由此可见，教育，医疗，消防，公安，交通等公共服务领域受到不少青睐。由于广电网络长期承担公共服务职能，与当地党委政府的关系相对紧密，沟通更加顺畅，在承接这些涉及到公共服务管理的业务时占据了一定优势。但是目前集团业务普遍占比较低，有待进一步发展，当然发展空间还是十分大的。

开拓新型业务

由于广电行业本身拥有大量公众用户和集团用户，拥有独特的渠道优势，可以获取大量的用户数据，因此各地广电网络企业加强了基于大数据、云计算、有线无线融合网、智能终端、物联网、人工智能等技术的研发和应用速度，开拓各类前景广阔的新型业务。

例如，广西广电建设基于云计算的数据中心。通过引进集聚一批国内外优秀的系统集成、服务提供和应用开发领域企业，共同构筑起完善的云计算产业生态链。为各级党委、政府、企业及社会公众提供覆盖IaaS、PaaS、SaaS及智慧民生、智慧产业及智慧政务等行业应用云的全方位云服务。大数据业务方面，以广西广电融合媒体云建设为契约，有效发挥大数据平台对公司各项业务的支撑作用，同时积极开展商业化运营。

陕西的广电网络2018年3月，上线“广电甄选电商平台”，开展互联网新零售探索。开工建设西咸新区陕西广电网络产业基地数据中心，为发展IDC业务提供支撑，加快布局广电云服务。广电金融旗下互联网金融平台“广电财富”交易额突破3亿元，并将互联网金融与广电主业融合，推出创新性金融产品“广电TV宝”，用户购买“广电TV宝”，就能在免费享受“秦岭云”融合业务的同时获得一定的固定收益，进而粘住用户，提升ARPU值。

贵广网络采用LORA技术的无线抄表、水务监控等试点项目已取得成功，具备大规模推广的基础;在贵阳市通过加装RFID卡，实现对两轮机动车的实时监控。

天威视讯推出中国首个基于有线电视网络的跨境购物应用“电视海购”;电商启动第三方平台，进驻京东、淘宝商城，启动网络直播业务，推广品牌效应及扩大宣传渠道;与深圳广电集团频道的合作，利用闲置广告资源开拓新市场，取得了一定效果;开始走出广东，与全国地级电视台合作，实现跨区域资源整合，撬动三线城市消费市场。

虽然目前各类新型业务盈利模式还不够明朗，且对业绩的贡献有限，但是企业通过深度挖掘数据价值，就可以寻找新的盈利增长点。此外，公司还可考虑通过与科技类公司达成战略联盟，降低前期的投入与研发的风险，实现新型业务的顺利拓展。

广西广电转型全面发力

在传统的有线电视业务上，广西广电2017年高清电视用户数为305.81万户，相比2016年净增长60.9万户，2017年双向网改渗透率为57.53%，相比2016年的31.97%增加25.56%，但仍有较大增长空间，公司在年报中提到在2018年计划发展双向高清用户100万户，进一步挖掘用户消费潜力，从而形成营销模式灵活、服务质量优秀、产品类型丰富、经营效益明显的新增长点。

目前广西广电的传统业务升级初见成效。公司利用已经建设好的智慧广电云发布系统、小象互动平台、小象嗨TV手机客户端、微信电视、智慧酒店系统、智慧生活服务管理平台等系统，加强电视屏和手机屏的交互应用，充分结合电视屏的公信力、高画质、高流畅性及手机屏便携性、私密性、易操作等优势，给用户带来更好的体验、更多的服务，形成“大屏+小屏”、“广电终端+其他终端”的良好互动和衔接。

在集团业务方面，广西广电发挥在视频会议及视频监控行业方面的传统优势，并且配合云计算、大数据、智能化、物联网等新技术在雪亮工程、智能视频会议、智慧监控等项目深度发掘客户资源，形成公司集团业务新增长点。

在新型业务方面，广西广电提高多元业态收入比重，转变过去仅仅盯住单个用户挖掘收益的做法，依托公司现有“一网一端”良好资源，发展大数据业务，把智慧社区、智慧家庭、智慧旅游和智慧校园以及更多新技术新产品应用，植入到用户终端和公司大数据云平台，形成新的广电产业经济生态圈，从而培育出新的经济增长点。

此外，广西广电充分利用广西区位优势。目前公司以广西新媒体中心为平台，积极参与中国—东盟信息港建设，依托与科大讯飞等企业的合作，在面向东盟、服务“一带一路”方面，布局东盟小语种数据库基地、影视译制基地和小语种智能软硬件研发中心等，打造中国-东盟网络视听产业基地，努力建立与“一带一路”沿线地区组织和重点国家的城际文化交流合作机制，推进文化交流合作，推动文化“走出去”。

结语

目前广电行业市场行情表现低迷，但存在股价修复的可能，投资者关注也并不多，相关的新闻与研报较少，说明市场对行业的转型持观望的态度。

虽然广电行业面临竞争加剧的阵痛，但是广电网络企业通过升级传统业务保用户，做强集团业务有力支撑业绩，再通过在大数据、云计算、智慧城市、智慧家居、窄带物联网方面的业务拓展与布局，重点聚焦业务为导向，发展“物联网+生活服务”，行业发展前景空间广阔，广电系上市公司通过自身的积极调整，未来发展前景光明。